Calculadora CAPM
El modelo de valoración de activos financieros (CAPM) indica la rentabilidad que cabe exigir a un activo por el riesgo de mercado que soporta. Introduce la tasa libre de riesgo, la beta del activo y la rentabilidad esperada del mercado o la prima de riesgo para obtener la rentabilidad esperada, que se usa a menudo como coste del capital propio.
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Cómo usarla
- Escribe la tasa libre de riesgo en porcentaje anual, por ejemplo 4.
- Escribe la beta de la acción o del proyecto, por ejemplo 1,2.
- Elige si conoces la rentabilidad esperada del mercado o la prima de riesgo e introdúcela.
- Lee la rentabilidad esperada; también verás la prima del activo y los datos del mercado.
Fórmula
E(R) = Rf + β × (E(Rm) − Rf)
- Rf: tasa libre de riesgo;
- β: beta del activo;
- E(Rm) − Rf: prima de riesgo de mercado; si introduces la rentabilidad del mercado, la herramienta le resta Rf.
Ejemplo
Tasa libre de riesgo del 4 %, beta 1,2 y rentabilidad esperada del mercado del 10 %.
- Prima de mercado: 10 − 4 = 6 %.
- Prima de esta acción: 1,2 × 6 = 7,2 %.
- Rentabilidad esperada: 4 + 7,2 = 11,2 %.
Con una beta de 0,8 y una prima del 5,5 % sobre una tasa del 3 %, el resultado es 3 + 0,8 × 5,5 = 7,4 %.
Errores frecuentes
- Escribir la rentabilidad del mercado en la casilla de la prima o al revés: un mercado al 10 % con tasa libre del 4 % es una prima del 6 %.
- Mezclar monedas: tasa, beta y prima deben referirse al mismo mercado y a la misma moneda.
- Usar una beta de un periodo muy corto o atípico sin contrastarla con otras fuentes.
- Tomar el resultado como exacto: pequeños cambios en la prima cambian bastante la respuesta, así que prueba un rango.
Preguntas frecuentes
¿Cuál es la fórmula del CAPM?
E(R) = Rf + β × (E(Rm) − Rf): la tasa libre de riesgo más la beta por la prima de riesgo de mercado, que es la rentabilidad esperada del mercado menos la tasa libre de riesgo.
¿Qué tasa libre de riesgo debo usar?
Normalmente la rentabilidad de un bono del Estado en la moneda de los flujos y con un plazo parecido a tu horizonte; para valorar empresas es habitual usar bonos a largo plazo. Escríbela en porcentaje anual.
¿De dónde saco la beta?
La beta mide cuánto se mueve la rentabilidad del activo con la del mercado. La publican webs y terminales financieros, o puedes estimarla con una regresión de la rentabilidad de la acción sobre la de un índice. Fuentes y periodos distintos dan betas distintas.
¿Qué significa una beta menor que 1 o negativa?
Una beta de 1 se mueve con el mercado; menor que 1, menos que el mercado, y el CAPM pide menos que su rentabilidad; mayor que 1, más. Una beta negativa tiende a ir en contra del mercado y el CAPM da una rentabilidad por debajo de la tasa libre de riesgo.
¿El resultado del CAPM es una previsión?
No. Es una rentabilidad exigida o esperada bajo los supuestos del modelo. La real será distinta y el resultado depende mucho de la prima y la beta que supongas.