Калькулятор модели Дюпона
Две компании могут показывать одинаковую рентабельность собственного капитала по совсем разным причинам: одна продаёт с высокой маржой, другая быстро оборачивает активы, третья много занимает. Модель Дюпона показывает, за счёт чего. Введите чистую прибыль, выручку, активы и собственный капитал для трёхфакторной модели или добавьте прибыль до налогообложения и операционную прибыль (EBIT) для пятифакторной. Произведение факторов даёт ROE.
Работает в браузере: всё, что вы вводите, никуда не отправляется.
Как пользоваться
- Выберите модель: 3 фактора или 5 факторов.
- Введите чистую прибыль и выручку из отчёта о финансовых результатах.
- Введите активы и собственный капитал из баланса, лучше средние за год.
- Для пятифакторной модели добавьте прибыль до налогообложения и EBIT.
Формула
Три фактора: ROE = (ЧП ÷ выручка) × (выручка ÷ активы) × (активы ÷ капитал)
Пять факторов: ROE = (ЧП ÷ EBT) × (EBT ÷ EBIT) × (EBIT ÷ выручка) × (выручка ÷ активы) × (активы ÷ капитал)
ROA = ЧП ÷ активы = рентабельность продаж × оборачиваемость активов.
Пример
Чистая прибыль 120 000, выручка 1 500 000, активы 1 200 000, собственный капитал 500 000:
- Рентабельность продаж 8 %, оборачиваемость активов 1,25, мультипликатор капитала 2,4.
- ROE = 0,08 × 1,25 × 2,4 = 24 %; ROA = 10 %.
При EBT 160 000 и EBIT 200 000: налоговая нагрузка 0,75, процентная 0,8, операционная рентабельность 13,33 %; 0,75 × 0,8 × 0,1333 × 1,25 × 2,4 дают те же 24 %.
Советы
- Смотрите на факторы за несколько лет: рост ROE только за счёт мультипликатора означает больше долга, а не лучший бизнес.
- У розницы обычно низкая маржа и высокая оборачиваемость, у фондоёмких отраслей — наоборот.
- При отрицательном капитале ROE теряет смысл, поэтому калькулятор просит капитал больше нуля.
Частые вопросы
Как выглядит формула Дюпона?
ROE = рентабельность продаж × оборачиваемость активов × мультипликатор капитала = (чистая прибыль ÷ выручка) × (выручка ÷ активы) × (активы ÷ капитал). Выручка и активы сокращаются, остаётся чистая прибыль ÷ капитал.
Что добавляет пятифакторная модель?
Она раскладывает рентабельность продаж на налоговую нагрузку (чистая прибыль ÷ EBT), процентную нагрузку (EBT ÷ EBIT) и операционную рентабельность (EBIT ÷ выручка). Так видно отдельно, насколько хорош сам бизнес и сколько съедают проценты и налоги.
Высокий мультипликатор капитала — это хорошо?
Он поднимает ROE, но означает больше долга: мультипликатор 2,4 значит, что активы в 2,4 раза больше капитала и 58 % из них профинансированы обязательствами. Рост ROE за счёт рычага идёт вместе с ростом риска.
Брать остатки на конец года или средние?
Средние за год (полусумма на начало и конец) лучше соответствуют прибыли, заработанной за год. Главное — один и тот же подход для всех компаний и лет, которые вы сравниваете.