Calculadora del análisis DuPont
Dos empresas pueden tener la misma rentabilidad financiera por razones muy distintas: una vende con mucho margen, otra rota sus activos deprisa y una tercera se endeuda mucho. El análisis DuPont muestra cuál es el caso. Introduce el beneficio neto, las ventas, el activo total y el patrimonio neto para el modelo de tres factores, o añade el beneficio antes de impuestos y el resultado de explotación (EBIT) para el de cinco. Los factores multiplicados dan el ROE.
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Cómo se usa
- Elige el modelo de 3 factores o de 5 factores.
- Introduce el beneficio neto y las ventas de la cuenta de resultados.
- Introduce el activo total y el patrimonio neto, mejor como medias del año.
- Para el modelo de cinco factores, añade el beneficio antes de impuestos y el EBIT.
Fórmula
Tres factores: ROE = (BN ÷ ventas) × (ventas ÷ activo) × (activo ÷ patrimonio)
Cinco factores: ROE = (BN ÷ BAI) × (BAI ÷ EBIT) × (EBIT ÷ ventas) × (ventas ÷ activo) × (activo ÷ patrimonio)
ROA = BN ÷ activo = margen neto × rotación de activos.
Ejemplo
Beneficio neto 120.000, ventas 1.500.000, activo 1.200.000, patrimonio neto 500.000:
- Margen neto 8 %, rotación de activos 1,25, multiplicador del capital 2,4.
- ROE = 0,08 × 1,25 × 2,4 = 24 %; ROA = 10 %.
Con un BAI de 160.000 y un EBIT de 200.000: carga fiscal 0,75, carga financiera 0,8, margen operativo 13,33 %; 0,75 × 0,8 × 0,1333 × 1,25 × 2,4 da el mismo 24 %.
Consejos
- Compara los factores a lo largo de varios años: un ROE que sube solo por el multiplicador significa más deuda, no un negocio mejor.
- La distribución suele tener márgenes bajos y rotación alta; los negocios intensivos en activos, lo contrario.
- Con patrimonio neto negativo el ROE pierde sentido; por eso la calculadora pide un patrimonio mayor que cero.
Preguntas frecuentes
¿Cuál es la fórmula DuPont?
ROE = margen neto × rotación de activos × multiplicador del capital = (beneficio neto ÷ ventas) × (ventas ÷ activo) × (activo ÷ patrimonio neto). Ventas y activo se cancelan y queda beneficio neto ÷ patrimonio neto.
¿Qué añade el modelo de cinco factores?
Divide el margen neto en carga fiscal (beneficio neto ÷ BAI), carga financiera (BAI ÷ EBIT) y margen operativo (EBIT ÷ ventas). Así se separa lo bien que funciona el negocio de lo que se llevan los intereses y los impuestos.
¿Es bueno un multiplicador del capital alto?
Sube el ROE, pero implica más deuda: un multiplicador de 2,4 significa que el activo es 2,4 veces el patrimonio, así que el 58 % se financia con pasivos. Un ROE más alto por apalancamiento conlleva más riesgo.
¿Uso saldos de cierre o medios?
Los medios del inicio y el final del año encajan mejor con un beneficio obtenido a lo largo del año. Lo importante es usar el mismo criterio para todas las empresas y años que compares.